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满月说说股指期货  

2010-05-22 11:56:40|  分类: 杂文 |  标签: |举报 |字号 订阅

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满月说说股指期货
5月21日,万众瞩目的A股股指期货首个交割日平稳落幕,前期市场担忧的"到期日魔咒"并没有出现。5月合约指数IF1005全天基本围绕沪深300指数运行,全天成交不足4000手,报收于2749.8点,与现货指数收盘价2768.79点相比,贴水18.99点。最终IF1005合约有640手持仓进入现金交割,3点50分左右,中金所报出官方结算价为2749.46点。
在5月17日进入交割周以后,多数资金都从5月合约转移到6月合约,主力合约移仓到IF1006的步伐也在加快,到5月20日IF1005的持仓量已经降到642手,对IF1005的关注度降低,使得大家预期中的"到期日效应"自然很难产生。不过,我们的交割日也有我们的“中国特色”。从周五的交易数据看,14时18分IF1005合约持仓量跌到最低400手,之后开始放量,16分钟后持仓量增加至473手,而在此期间现货指数走势非常平稳。14时42分,IF1005合约持仓量再次出现急速增加势头,最后15分钟持仓增加191手。很明显,交割日尾盘的放量,是有多空双方在赌结算价的套利机会。
做多者,肯定是看中期指对现货贴水18点这一点。他们忘了,中金所规定的结算价是——按照"现货交易日最后两小时算术平均价"计算。5月21日的计算结果,据说是在2749.78左右。按照规则,中金所有权利对此算术平均价作调整,作为合约最后结算价格,最后报出官方结算价就是2749.46点。也就是说,最后48分钟的买卖单,在结算时,几乎都是小赚小亏状态。
而在周五股指反复向上的背景下,还要去做空到期日的期指,相信部分原因是因为在最后一小时,IF1005合约和沪深300指数价差拉大,他们以为有套利机会。中金所关于结算价的规定,不仅多头容易误判,空头也容易误判。一般来说,没有相对应的电脑软件跟踪,投机者是很难做到交割价的套利获利的。21日这种对交割价的套利盘,可以说是中国特色的“交割日现象”。
股指期货的这一个月,上证指数跌去700点,舆论普遍质疑股指期货对A股现货市场出现的利空影响。"。对此,中金所总经理朱玉辰在周五表示,从全球市场经验来看,股指期货不会造成市场大跌,在中国同样如此,不要让股指期货"背上黑锅"。是不是黑锅呢?我想期指可能不是直接导致股指暴跌的原因,因为做期指的必须看着现货来下单。但是间接的原因呢,股指期货的极度投机,无疑把股市中最活跃的资金吸引过去了,股市仅留下最保守的投资者,怎么可能走好?
请看数据:股指期货5月合约从4月16日推出后,最高3488点,5月21日最低见2661点,理论上,一路做空的一手空单最多可赚24.8万元。虽然实际上能赚到这么高利润的空头好没见到,但是已经足以吸引股民蜂拥而至了——截至5月21日,沪深300股指期货日均成交19万手,各月份合约持仓1.7万手,开户数2.6万户,共有2万个客户参与交易,约占开户数的77%,市场日均资金量约81亿元,日均交易保证金总额31亿元。而在股指期货开锣前一日4月15日,股指期货累计开户数才9137户,其中自然人8944户,一般法人193户。一个月时间,开户数增加2倍,没有赚钱效应能做到吗?
5月期指已经结束,6月及即将上市的7月合约成投资者关注的重点,广发证券、中信证券、华泰证券与招商证券相继表示准备试水股指期货。随着金融机构的相继加盟,估计成交量还会再创新高。不过,中金公司发布报告指出,考虑7月期指存续期间沪深300指数成份股现金红利扣除后,7月期指升水2.3%是合理水平。预期升水,这是什么意思?是不是他们预计单边下跌市到头了?
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